Wielka machineria wojny powoli przyśpiesza. Kim z Donaldem partie grają, Brexit się jeszcze nawet nie rozpoczął, pomimo że ponad rok temu go przegłosowali, a u nas na domowym podwórku bębny wojen też coś tam biją. Walka sił “dobra” ze “złem” trwa. Po sowiecie przyszedł czas na germana. Nasi bębniarze grają jednak delikatnie innymi pałeczkami, bo i orkiestra delikatnie inna. Na horyzoncie zdarzeń pojawiło się właśnie nowe grillowanie, czytaj VAT-Grill 2.0. Operacja kruszymy Amber Gold-a minęła chyba już półmetek, gdzie nasza bojowo-sejmowa komisja śledcza jest na dobrej drodze do uzyskania odrobiny prawdy, kto i jak oczyścił kufer Kowalskiego w jednej z największych afer finansowych PL: piramidzie finansowej Amber Gold. VAT-ami zajmować się dziś nie będziemy, ale słowem wstępu do zapasów wielkiego świata finansjery wyjaśnimy co to jest piramida finansowa. Dlaczego? Ano dlatego iż cały dzisiejszy system finansowy to jest jedna, wielka piramida. I to nie tylko w Polsce, ale w świecie – cytując mistrza Gwiazdowskiego. Zastanawiałeś się kiedyś czytaczu co by się stało jeżeli wszyscy klienci jednego banku – przypadkowo wybranego na świecie – udali się tego samego dnia do okienka i uprzejmie poprosili o wycofanie swoich oszczędności? Okazałoby się bardzo szybko, iż kasa tam na nich nie czeka, gdyż bankier jej fizycznie nie ma!! Petenci zostaliby też grzecznie poinformowani, że to nie ich grosz/oszczędności, jak to się im wydaje, ale to zwyczajna depozyto-pożyczka dla instytucji finansowej. Osobników demolujących mienie publiczne policja by Nysami na dołek wywiozła 🙂 I nie nazwiesz tego drogi Watsonie piramidą? 

Piramida finansowa

Piramida finansowa to struktura finansowa, w której zysk konkretnego uczestnika jest bezpośrednio uzależniony od wpłat późniejszych uczestników, stojących niejako niżej w tej strukturze. Na ten genialny pomysł wpadł niejaki Charles Ponzi, twórca pierwszej w historii piramidy finansowej, nazwanej też po nim “schematem Ponziego“. 

Piramida finansowa to taki prymitywny ekosystem. Jak w każdym ekosystemie muszą występować tam drapieżniki (twórcy schematu czytaj sępy) oraz ich ofiary czyli zwykli udziałowcy. Ci ostatni to jelenie, jednostki marzące o szybkim i potężnym zarobku. Zrób sobie teraz czytelniku małą pause i pomyśl o naszej słynnej Amber Gold. Aby ktoś mógł zyskać ktoś musiał stracić: gra o sumie zerowej. O ile jelenie same pozgłaszały się na policję to sępy już odleciały i teraz nasza dzielna komisja próbuje je klatkować. Ale to nie wszystkie rodzaje zwierzyny w naszym quasi-ekosystemie. W piramidzie finansowej muszą istnieć też inne zwierzęta aby mogła ona się rozkręcać. Kolejnym elementem to kojot czytaj naganiacz szukający jeleni chcących pożegnać się z gotówką. Element ten żywi się pozostałościami padliny jakie im “odpalą” sępy. Istnieją też sokoły, czyli jednostki świadome, inwestorzy którzy rozumieją że grosz na drzewach nie rośnie, a większa kasa może równać się większej stracie. Szacowanie ryzyka to się technicznie nazywa. Kojot to jednostka przebiegła, bankiety i szkolenia potrafiąca organizować jak nie-kto-inny. Do tej kategorii należałoby jeszcze zaliczyć bezpośrednie zwierzchnictwo dla kojota. Lider ten to lis, “ekspert” w tematyce manipulacji, produkujący dużo śliny na każdym spotkaniu, konferencji czy imprezach integracyjnych, gdzie urodne hostessy roznoszą to i owo, zimną i szampana. Rozumiesz wódeczka i ośmiorniczki w najlepszym wydaniu, gdyż jeleń musi widzieć jak to będzie za chwilę, jak będzie już bogaty. Odbywa to się oczywiście w Kurortach, o jakich jeleń marzy, bo mafia sępa, lisa i kojota bardzo dobrze rozumie iż jelonek pospolity nie pogardzi pączkami młodych pędów drzew. Co bardziej bystrzejsze jednostki z gatunku rogaczy zapytają czasami czy to nie tylko Piramida Finansowa ten cały byznes, ale riposta liderów jest szybka i na temat, a nawet dwie: 1) “Piramidy to są w Egipcie”, 2) “Jedyna piramida finansowa to ZUS“. I tak byznes się kręci, a dobrze nakarmiony jeleń przyprowadza po 3-4 jednostki koleżeńskie, bo każdy przecież chce być królem życia! Istnieją jeszcze papugi, jednostki załatwiające sprawy trochę-inaczej, gdyby przypadkiem jakiś jeleń dzikiem się okazał. Przychodzi moment kiedy sęp mówi dość, podciąga kurtynę i pokazuje jak to król jest nagi. Następuje mała zadyma na folwarku i policja znów Nyską kursuje. I oto ci ten cały quasi-ekosystem piramidy.

Piramidy finansowe? Jest ryzyko, jest zabawa! 

O B. Madoffie i jego schemacie zapewne słyszałeś? Swój na swego zapolował, a podobno kruk krukowi oka nie wykole. Nie w środowisku piranii finansowych, gdzie zasadą przodującą jest: silniejszy przechodzi dalej, bo jak kota nie ma, to myszy harcują. Są też na piramidzie jednostki najsilniejsze, bez których te całe koła-zębate byznesu finansowego by się po-prostu nie kręciły, bo bez paliwa to żaden silnik nie działa. Jednostki te zwią się Bankiery Centralne, strażnicy systemu Galaktyki Finansów, obrońcy i drukarze waluty oraz pogromcy finansowej gangsterki. Strażników Galaktyki zapewne oglądałeś? Niejaki Will Rogers miał kiedyś powiedzieć: “Trzy wielkie wynalazki wszech czasów to ogień, koło i bankowość centralna” Trudno nie przyznać racji autorowi jak poobserwujemy nasz współczesny glob, gdzie każda kraina ma swoje serce. 

Serce Systemu

Bank centralny to Serce Systemu, to miejsce gdzie jakość i ilość tlenu wymagana do życia gospodarczego jest kontrolowana. O tym jak działa ta instytucja napisaliśmy w cz. I Sagi. Szybkim przypomnieniem, jest to instytucja produkująca walutę całego narodu, kontrolująca oprocentowanie i ilość płacidła w obiegu. Obecne płacidło to DŁUG w czystym wydaniu, tzn. każda nowa pożyczka DINARA to DINAR + procent długu od tego DINARA. Tak więc szamani na % pożyczają, a DINAR wyjęty z powietrznego-kapelusza kawałeczek nowego DINARA wytworzy 🙂 Monopolistycznie i siłowo działają, innych komercyjnych bankierów regulują i kontrolują, politykę pieniężną krainy prowadzą, monopol na emisję znaków pieniężnych w krainie posiadają. Wszystko to w celach zapewnienia bezpieczeństwa Kowalskiemu dobrobytu na jego folwarku. Z zarządcą krainy razem byznesy robią, gdyż to środowisko symbiozy oczywistej. Rachunki dla zarządcy prowadzą, a i długiem publicznym się bliżej interesują i go monetyzują. Wypożyczanie grosza dla całej krainy to interes świetny, gdyż to interes pewny. Kraina nie ma swojego własnego kufra, więc pewnie zapytasz skąd zarząd ma walutę na spłatę odsetek? Odpowiedź jest prosta: z podatków od ludzików krainy. Tak więc nasze nienarodzone pokolenia mają już dużo ujemnych cyfr na kontach. Zegar długu tyka, balon rośnie, co roku coraz większy i matematycznie niemożliwy do spłacenia. W czasach trudniejszych centralni bankierzy i komercyjnego kufrem pożyczkowym poratują bo solidarność tam jakaś występuje. To tak z grubsza cała prawda o bankierce centralnej.

LIGA Bankierów 

Prawie każdy kraj na globie ma bank centralny, ale bankier bankierowi nie równy jak sobie już pewnie zdajesz sprawę. Świat finansjery to bardzo wysoka drabina. Długo i ciężko trzeba pracować aby kolejne szczeble zaliczać. W ujęciu globalnym trochę to inaczej wygląda, gdyż tutaj to raczej geo-polityka determinuje rozdawanie globalnych kart finansowych. Poniżej możesz zapoznać się najważniejszymi graczami Globalnej Ligi Galaktyki Płacidła. Posortowani są oni oczywiście po wielkości i sile magii swojej.

• Globe – Bank Rozrachunków Międzynarodowych – Bank for International Settlements (BIS)
• USA – Rezerwa Federalna – Federal Reserve (FED)
• EU – Europejski Bank Centralny – European Central Bank (ECB)
• Chiny – Ludowy Bank Chin – The People’s Bank of Chin (PBOC)
• Japonia – Bank Japonii – Bank of Japan (BoJ)
• Wielka Brytania – Bank Anglii – Bank of England (BoE)
• Niemcy – Niemiecki Bank Narodowy – Deutsche Bundesbank
• Francja – Bank Francji – Banque de France
• Włochy – Bank Włoch – Banca D’Italia
• Kanada – Bank Kanady – Bank of Canada (BoC)
• Australia – Bank Rezerw Australii – Reserve Bank of Australia (RBA)
• Szwajcaria – Bank Narodowy Szwajcarii – Swiss National Bank (SNB)
• Rosja – Bank Centralny Rosji – Central Bank of the Russian Federation
• Indie – Bank Rezerw Indii – Reserve Bank of India (RBI)
• Hiszpania – Bank Hiszpanii – Banco de España
• Brazylia – Bank Centralny Brazylii – Banco Central do Brasil
• Watykan – Bank Watykański – Istituto per le Opere di Religione (IOR)
• Grecja – Bank Grecji – Bank of Greece (mały ale byk, bo wiele potrafi)
• Polska – Narodowy Bank Polski (NBP) (nasz gdzieś w pierwszej 2o zapewne zaistnieje)

Drogi czytelniku, właśnie zacząłeś czytać od dechy darmowy wpis. Jak już doczytasz do końca dechy to w ramach podziękowań za ciężką pracę autora chcielibyśmy cię prosić abyś ocenił przeczytane wypociny, bo autor nie-wielbłąd i pić musi, a i energii swojej musiał trochę przepalić. Na końcu wpisu masz mechanizm oceny w skali 1-5. Twoja nota dostarczy nam żywą ocenę sytuacji, wpłynie na rozwój bloga i poprawi jakość wpisów. Tobie z kolei będzie się lepiej i więcej czytało w przyszłości. Logicznie, twoje podziękowania widzimy mniej-więcej tak:   

Zafundowałeś ocenę 3 czy poniżej to wypadałoby abyś napisał w komentarzu co cię boli. Negatywne spostrzeżenia? Ortografia z gramatyką? Słaby Research? Wszystko na raz?  Jak dasz 4 lub więcej to wypadałoby byś pochwalił się znajomym - przecież właśnie stwierdziłeś ze materiał jest dobry, może nawet pierwszorzędny. Mechanizm Podzielisz Się linkiem znajdziesz tuż obok Gwiazdek Oceny. Czyli klikasz i pomagasz rozprzestrzeniać to co sam doceniłeś. W końcu „sharing is caring”. 

Mechanizm ten to nic innego jak Czym więcej Dajesz tym więcej Dostajesz, gdyż Linkując Dalej przekazujesz wiedzę komuś a ten ktoś może ci w przyszłości dostarczyć INFO² i Twoja Edukacja przyśpieszy. Tak więc Twoje Szanse rosną wraz z ilością Kliknięć. Twoje działania to nasz marketing, który powoduje iż sumarycznie jako Bmen Team rośniemy, a nam Pismakom być może uda się stworzyć jeszcze lepsza zawartość, gdyż będziemy wiedzieli czego po nas oczekujesz. W końcu - jeśli nie będzie publiki to i my nie będziemy pisać, a i ty nie będziesz miał czego czytać i z czego się edukować. Bez was nie będziemy istnieć i my. Mechanizm SYMBIOZY jest raczej ci znany, także rozwijajmy się razem. Koncepcja tego bloga jest darmowa i chcielibyśmy aby taka została gdyż edukacja to temat przedni. Działasz i będzie ci dane, nie działasz i może być ci odebrane. Tak więc Klik&Share lub jak wolisz Klik&Comment. Obie akcje nie-gryzące, a więc śmiało. Ilość gwiazdek to od teraz wskaźnik Przód-OR-Regres.

Najważniejsza jest stopa procentowa, której wysokość określa ile kredytobiorcy będą płacili za usługę pożyczenia waluty. Operacje otwartego rynku to mechanizm skupu/sprzedaży papierów wartościowych w celu zmniejsza lub zwiększenia ilości pieniądza na rynkach finansowych, które z kolei wypuszczają go do realnej gospodarki. Wysokość rezerwy obowiązkowej to ostatnie i raczej nieużywane narzędzie, gdyż na obecnym etapie % rezerwy depozytów jest blisko poziomu zera, a podnoszenie go spowodowałoby skokową redukcję całkowitej ilości płacidła w krainie, czytaj zawał monetarny, a w jego wyniku zapaść gospodarcza krainy. 

o NBP

NBP to nasz lokalny strażnik galaktyki płacidła. Jeżeli miałbyś ochotę poczytać o tym co NBP pisze o sobie i swoich zadaniach to link do oficjalnej informacji. Narodowy Bank Polski przyjął strategię celu inflacyjnego w 1998 roku, a od 2004 roku realizuje ciągły cel na poziomie 2% +/– 1 pkt procentowy. W tym celu NBP a właściwie RPP ustala wysokość stóp procentowych:

• Referencyjna, czyli minimalna cena po jakiej NBP dokonuje operacji OMO i wpływa ona bezpośrednio na WIBOR.
• Lombardowa, czyli maksymalna cena po jakiej NBP pożycza bankom pod zastaw papierów wartościowych (tzw. kredyty lombardowe). Polski odpowiednik Discount Window od FED. Kwota kredytu nie może przekroczyć równowartości 100% – X% wartości papierów wartościowych obciążonych zastawem, gdzie X% to tzw. haircut i jest ustalany dla różnych grup papierów wartościowych osobno. Stopa ta służy też do wyznaczania Sufitu (x4) dla komercyjnej lichwy, bo ta mogłaby być o wiele bardziej pazerna.
• Depozytowa, czyli ile bank centralny płaci za jednodniowe depozyty utrzymywane przez banki komercyjne na kontach w banku centralnym. Polski odpowiednik Excess Reserve Rate od FED.
• Redyskontowa weksli , czyli cena po jakiej bank centralny skupuje weksle (IOU) od banków komercyjnych, nabyte wcześniej przez te banki od swoich klientów.
• Dyskontowa weksli, czyli ile NBP nalicza sobie za przyjęte już weksle od banków komercyjnych.

Dwie ostatnie stopy mają bardzo mały wpływ na polskie rynki finansowe, gdyż kultura Weksla nie jest u nas dalece rozwinięta, a rynek jest marginalny.

Wysokość wszystkich czterech stóp możesz śledzić na oficjalnej stronie NBP, a dla pragnących poczytać o tym jak działają stopy procentowe NBP, więcej pod linkiem. Poniżej grafika podsumowująca podstawowe zadania dla NBP.

Source: pioneer.com.pl

Globalna Zmiana Steru

Od kryzysu 2008, zapoczątkowanego przez upadek Lehman Brothers, banki centralne różnych krain w większym lub mniejszym stopniu zmieniły swoje strategie regulowania i wpływania na rynki finansowe. Standardowe instrumenty i narzędzia stały się bezużyteczne na rynkach, gdzie ilość długu jest przytłaczająca a płynność nurkuje od czasu do czasu. Po wyczerpaniu się standardowych narzędzi zdecydowano się uderzyć w Niestandardowe Podejścia (Pływanie po nieznanych oceanach) prowadzenia polityki monetarnej. Wprowadzenie tzw. luzowania ilościowego QE, czyli skupu potężnej ilości papierów wartościowych dostarczyło chwilowo płynności sektorowi finansowemu, ale nie miało za dużego wpływu na realną ekonomię. Bankierzy nie dają za wygraną i dalej próbują montować coraz to ciekawsze mechanizmy mające doprowadzić do uzdrowienia świata. Sytuacja zaczyna się coraz bardziej komplikować, gdyż realne rynki stają się coraz to bardziej oderwane od świata finansjery, realne problemy są zamiatane pod dywan a proces kopania puszki po ulicy trwa dalej. Operacja Napraw Świat Szamanie przybiera na powadze, zaczynają być montowane zabiegi w wersji KOMBO, finezja trwa, a ty czytelniku możesz być pewien pojawiania się coraz to ciekawszych sequeli zmagań naszych strażników. 

Elementarz Szamana

Szamani to pracowite ludziki, ale i zadania przed nimi nakreślone są niezmiernie trudne. Targety dla nich to rzecz przednia. Historię o marynarzu na łajbie znasz? Cel ma prosty: dobić do wyspy Eden, gdzie grosz i piękne panie czekają. Podobnie i u szamanów. O podstawowych młotkach i kowadłach monetarnych jakie mają do dyspozycji poczytałeś już w cz. I Sagi. Nieskończona jest jednak wyobraźnia strażników galaktyki i podobnie jak marynarz działają oni na wielu frontach jednocześnie, aby dobić do wyspy szczęścia. Czym większe turbulencje napotykają tym większe bazuki na muchy montują. Poniżej zestawiona jest lista znanych mi narzędzi i instrumentów monetarnych jakie zastosowano, są stosowane, jak i również te możliwe (lub prawdopodobne) do zastosowania. Wszystko to oczywiście w trosce o twoje dobro.

1) Interest Rate Cutting czyli Obniżki stóp procentowych.

Podstawowy instrument monetarny używany w celu pobudzenia kreacji kredytów konsumenckich. Działa tutaj tzw. Mechanizm Transmisji Polityki Monetarnej. Poniższa grafika tłumaczy wizualnie z grubsza jak to się odbywa.

Source: Google

Przekładając na nasz język to w wielkim skrócie wygląda to mniej-więcej tak. Jeżeli mamy tańszą cenę pieniądza to ludziki maja większą zdolność do kredytu i sumarycznie pojawia się więcej kredytu na rynku. A jak więcej kredytu to i więcej płacidła w obiegu, czyli ludziki latają częściej do sklepu i kupują więcej, a to z kolei zwiększa popyt na towary. Większe zapotrzebowanie na towary skutkuje tym, iż fabryki muszą więcej produkować. A jak więcej produkują to i więcej surowców i pod-produktów potrzebują. Generuje to oczywiście większe zapotrzebowanie na moce produkcyjne (capacity utilization) i więcej pracy dla innych. Więcej pracy to mniejsze bezrobocie, a to się z kolei przekłada na sytuację finansową Kowalskiego, który jak więcej zarobi to i więcej wyda. Większa sprzedaż to większe PKB krainy, jak również więcej grosza z zebranych podatków dla zarządów krain. Dochodzimy do sytuacji kiedy każdy jest szczęśliwy!! No może poza środowiskiem naturalnym, gdyż ono raczej szlocha w wyniku strat, zniszczeń, zanieczyszczeń jak i coraz to słabszych owoców. Wszystko pięknie, orkiestra gra, Indianie tańczą, balanga trwa. Nadchodzi moment w którym pojawia się za dużo kasy na rynku, wynikowo ludziki kupują jak szalone więc i ceny obierają kierunek na północ. Bankier nie wczoraj urodzony, więc bardzo dobrze rozumie, że cenę pieniądza podnieść musi, bo zarobkować to on od nich a nie oni od niego. No i cykl się odwraca. Ten nasz target inflacyjny jest prawdopodobnie w tym celu, ale dlaczego 2% a nie 0% to już sam musisz pogłówkować drogi Watsonie. Z powodów politycznych FED patrzy też dodatkowo na bezrobocie. Poniżej przedstawiona jest logika działań w oparciu o target inflacyjny. 

Source: Google

Mechanizm ten stosowany jest/był w obie strony od dawna z lepszo-gorszymi skutkami. Wielkie problemy pojawiły się w 2007/08 kiedy to nadszedł huragan MBS-ów. Ówczesne turbulencje zmusiły Centralnych do obniżek % i tak do dziś obniżają, a właściwie to już do ZERA dojechali, a w niektórych krainach pęd nawet dalej ich zagalopował. Efekty tych zapasów są jak pewnie zaobserwowałeś mizerne. Poniższy histogram pokazuje ile razy od 2008 Centralni miesięcznie obniżali stopy procentowe. Sumarycznie w ujęciu światowym to ponad 690 obniżek. Widzimy wyraźnie, iż ten mechanizm stymulacji rynku nie działa, ale szamani nie dają za wygraną. Osiągnęliśmy najniższe stopy procentowe w historii świata, ale efektów nie widać. Dlaczego tak jest? Prawdopodobnym powodem jest fakt, iż ludziki maja bardzo dużo długu, a ich realne dochody maleją w ujęciu historycznym. 

2) Forward guidance czyli słowne wytyczanie polityk monetarnej

Mechanizm ten znany teoretykom od dawna ale w działaniu Szamanów widoczny od dekady. Wszystko to w celu stymulowania rynku pieniądza. Forward Guidance to słowna i wyraźna komunikacja informacji dostarczana przez CB dziś, o ścieżce czasowej dla konkretnych narzędzi polityki monetarnej w przyszłości (Forward guidance is an explicit communication by a central bank that provides information today about the time path for specific policy tools in the future). Przekazywanie takich wskazówek ma wpływać na oczekiwania rynku i ludzików dotyczące krzywej rentowności w całym zakresie tzw. struktura terminowa, która łączy długoterminową rentowność obligacji z przewidywalnym przyszłym poziomem krótkoterminowych stóp procentowych. Ponadto słowne wskazówki i wytyczne od CB mogą wpływać na obniżenie marż na długoterminowych obligacjach. 

Forward Guidance występuje w trzech odmianach: calendar-based, outcome-based and optimal control. Kalendarzowy FG to nic innego jak odniesienie się do określonego przedziału czasu np. t+1y, w stosunku do realizowania swojej polityki. Outcome-Based to FG wynikowe, gdzie pewne zmiany polityki nastąpią po osiągnięciu jakiegoś liczbowo określonego celu gospodarczego np. spadek bezrobocia poniżej 5%. Optimal-Control FG to tzw. open-ended FG, gdzie bankierzy nie podają żadnych przedziałów czasowych i cyfr wynikowych w odniesieniu do swojej polityki pieniężnej, np. BOJ zakomunikował kiedyś, iż %IR będzie tak długo ZERO aż oczekiwania deflacyjne znikną z rynku. Mówiąc krótko miszcz gada, reszta słucha niewiele z tego rozumiejąc. Przykładowy Forward Guidance od FED z August 9, 2011:

The Committee currently anticipates that economic conditions–including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run–are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through mid-2013.

Przekładając to na język Kowalskiego: znaczy się czeski film 🙂 Już teraz rozumiesz, jest to język dla szlachetnych uszu i tylko ci będący w stanie sensownie dekodować FG są w stanie zarabiać. Dlatego też po konferencjach bankierów centralnych giełdy i waluty bujają się ostro w obie strony. Over &Under-Shooting, aż stan wynikowy się wykrystalizuje.

Forward Guidance w rozumieniu dla Kowalskiego jest to tzw. mechanizm moralnej perswazji, polegający na żuchwo-waniu o krótko- i średniookresowych ruchach w polityce pieniężnej, celem uspokojenia nastrojów rynkowych czytaj nerwicy inwestora, ujednolicenia interpretacji kierunku działań banków centralnych (cała sala śpiewa z nami) czy też jednoczesne realizowanie wykluczających się celów (np. chłodzenie koniunktury oraz zmniejszenie napływu kapitału z zagranicy). W skrócie jest to mechanizm żuchwy-pospolitej, gdzie szaman wskazuje prawdopodobny kierunek zmian stóp procentowych w przyszłości. Mechanizm ten działa(ł) dopóki nie została nadszarpnięta wiarygodność banków centralnych. Jak ktoś ci mówi kilka razy co zamierza zrobić i nie dostarcza to kolejnym razem słuchasz go lewym a wypuszczasz prawym. Tak więc rynek nasłuchał się niedawnymi czasy o 4 podwyżkach % rocznie, a dokonała się tylko jedna. Tak więc rynek już za bardzo nie wierzy i nie chce słuchać tych wytycznych. Całą tą moralną perswazję w wersji forward, chyba najlepiej podsumowują nasi fachowcy narodowi.

 3) Quantitative Easing QE czyli OMO na sterydach

Mechanizm ten został omówiony w detalach w cz. IIa tej Sagi. Celem przypomnienia jest to skup na sterydach instrumentów finansowych za świeżo-co wydrukowaną walutę. Mechanizm ten jest pośrednim środkiem stymulacji gospodarczej, jako że pomiędzy centralnym bankiem a Kowalskim występuje jeszcze bankier komercyjny, który powinien transferować grosz z lewa na prawo i prawa na lewo. A on siedzi i zawija te sreberka, dlatego też QE ma raczej małe prawdopodobieństwo sukcesu w ostro za-lewarowanym świecie, gdyż bankier ryzyko niewypłacalności Kowalskiego potrafi w miarę dobrze wyliczać. Mechanizm ten jest ciągle w realizacji i jednym z ważniejszych powodów jego kontynuacji jest dostarczenie płynności finansowej, bo bez niej rynek finansowy się zamrozi i koledzy stracą do siebie zaufanie, a ono jak wiemy najważniejsze na rynkach finansowych. Na chwilę obecną dostarczane jest około $180 miliardów USD miesięcznie, zmieniają się tylko wigwamy, a rocznie około $2 biliony USD papierów skupowane jest w ten sposób. Cyfra jak cyfra, nie robi na nas dużego wrażenia, ale jakbyś ją przeliczył na ilość kartofli, Żuków, rowerów i ilość kiełbasy i pifka na grilla to by ci szczena w-mig opadła. Niektórzy szamani opamiętali się już chyba delikatnie, gdyż boją się że za chwilę mogą stracić panowanie nad furmanką, bo takie siły natury to tylko Pan Bóg jest w stanie zatrzymać.

Source: Google

4) Zerowe/Negatywne stopy procentowe (ZIRP/NIRP)

ZIRP to mechanizm świeżo-współczesny, gdzie KASĘ dajesz i ZERO dostajesz. Jest on konsekwencją obniżania stóp procentowych i tzw. płapka płynności (liquidity trap). ZERO to jednak poważny próg psychiczny dla ludzików, bo poniżej zera to środowisko w którym ludziki zaczną KASĘ tracić. NIRP to przepływy nie-normalne, odwrócone, gdzie bankier każe sobie płacić za to że udzielasz mu pożyczki (tak-tak, gdyż technicznie twój depozyt w banku to nie twoja własność, ale pożyczka dla bankiera). NIRP przeczy logice gatunku ludzkiego, gdyż jest to sytuacja w której dopłacasz komuś np. 2% za to, iż jutro odda ci twoją flaszkę zimnej zmrożonej w wersji CAŁOŚĆ-2%, ale dziś masz CAŁOŚĆ czekającą na spożycie, ale jakbyś dostał gdzieś 2% to jutro miałbyś CAŁOŚĆ+2%. Mechanizm ten świadczy o bezradności centralnych bankierów i rozpaczliwych próbach ratowania systemu.

Dlaczego centralni zastosowali ten mechanizm? W celu zmuszenia banków i oszczędzających do wydawania pieniędzy, co ma się niby przełożyć na poprawienie koniunktury gospodarczej. Logika myślenia CB jest taka: Ludziki i instytucje zamiast tracić w wyniku przetrzymywania waluty na rachunkach bankowych/depozytach zaczną wydawać je na zakupy i inwestycje, a banki zaczną udzielać z tej waluty pożyczek i w ten sposób poprawi się koniunktura. Czyli bank centralny zmusza de facto banki komercyjne do udzielania pożyczek, których banki by nigdy w normalnych warunkach nie udzieliły. Tak więc manipulacje Bankierów Centralnych mają na celu zniechęcanie do oszczędności!!! Efekt jest odwrotny od zamierzonego. Faktyczne oszczędności zwiększyły się jednak, gdyż ludziki na zasadzie ostrożności oszczędzają więcej, a rentierzy&podobni potrzebują więcej kapitału aby uzyskać tą samą ilość zwrotu ilościowego co kilkanaście lat temu. Dodatkowo depozytariusze wyciągają pieniądze i trzymają np. w materacach. Niektóre duże instytucje bankowe zaczęły wynajmować skarbce i trzymać tam fizyczną gotówkę. Zyskowność banków spada co widoczne jest na rynku europejskim, jako że mechanizm NIRP jest tutaj najpowszechniej implementowany. Liderem jest Szwajcaria, gdzie rate = -0.7%. Tak więc deponenci wyciągają pieniądze z systemu bankowego, co jest dokładnym przeciwieństwem zamierzonego efektu. Ostra implementacja NIRP mogłaby doprowadzić do sytuacji kiedy system bankowy zamarzłby, a deflacja monetarna wymknęłaby się spod kontroli, gdyż ludzie zaczęliby chomikować swoje “pieniądze” pod materacami, w skarpetach czy Bankach Ziemnych. NIRP jest destrukcyjny dla krainy jako że przeciwdziała produktywności.

Istnieje już w kilku krainach, głównie europejskich. Nie jest jednak implementowany w USA, jako że tamten system bankowości opiera się na Money Markets i Shadow Banking. Dlatego też wprowadzone zostały niedawno dodatkowe regulacje dla MMMF dotyczące zmian ich wyceny, tzn. jednostki udziału z fix na float. Efekt jest taki że duża kasa odpłynęła z MMMF na Governments Debt Market, przyczyniając się tym do powiększenia spreadu strachu Libor (USD) – Fed Funds.

Jedną z najpoważniejszych konsekwencji ZIRP &NIRP są poważne problemy i nadchodzące bankructwa systemów emerytalnych i ubezpieczeniowych. Dlaczego? Gdyż instytucje te muszą mieć stały dochód na poziomie kilku % rocznie, aby zagwarantować obiecany cashflow dla obecnych i przyszłych emerytów. Przy ZERO % pojawia się sytuacja jak poniżej, czyli potwór obietnic emerytalnych się narodził, a on raczej nie będzie brał zakładników.

Source: Google

5) Wykup Akcji Przez Banki centralne (CB Stock Buy)

Kolejnym mechanizmem stymulacji rynków jest wykup papierów wartościowych typu akcje, ETF czy obligacje prywatywnych korporacji. Mechanizm ten jest już realizowany na pełnym gwizdku przez banki BOJ i SNF. FED i ECB na razie spoglądają i uważnie analizują, gdyż nie mają jeszcze oficjalnej autoryzacji na takie działania, ale poczynane są działania w tej materii.

Dlaczego centralni działają na tym rynku? Głównym i oficjalnym powodem dla którego banki centralne kupują, jest to, że wszystkie ich “bodźce gospodarcze“doprowadziły do ogromnego wzrostu ich bilansów i muszą gdzieś tą walutę zainwestować. Wypadałoby ich oficjalnie zapytać: Od kiedy osiągnięcie zysku staje się operacyjnym celem banków centralnych, którzy to w swoich statutach takiego oficjalnego punktu programu nie posiadają?

Pod koniec 2016 analitycy z Bofa zaraportowali, iż prawie $11 bilionów USD światowego rynku papierów dłużnych ma rentowność poniżej zera. Tak więc centralni bankierzy mają już coraz mniej bondów do kupowania, tak więc przenoszą się na rynki akcji aby dalej zapewniać płynność kasyna. Kolejnym z zasadniczych powodów jest wytworzenie “efekt bogactwa” (wealth effect) z nadzieją, iż wzrost wycen na rynkach akcji zachęci obywateli do wydawania, a to z kolei doprowadzi do wzrostu gospodarek krain. Pytanie natury zasadniczej: Jaki % udziałów giełd należy do inwestorów indywidualnych? Kolejnym powodem szalonych zakupów i sztucznie zawyżonych wycen jest potrzeba niskiej zmienności cen aktywów, jako że niska zmienność to niska percepcja ryzyka. Percepcja a nie kalkulacja!! Wysokie wyceny zmniejszają płynność na rynkach. Tak więc obecna zmienność rynku akcji (np. VIX) siedzi na dziesięcioletnich minimach, widzianych ostatnio przed kryzysem w 2007/008. Ostatnim, ale bardzo ważnym powodem jest konieczność utrzymywania wysokiej wyceny aktyw, gdyż przecena o duży % wywołałaby lawinę niewypłacalności pośród dużych instytucji finansowych. 

Mistrzem działań jest japoński BOJ, który posiada już (stan na 06- 2017) około 70% wszystkich akcji Japońskich ETF (Japan-listed ETFs) i akcja ratunkowa dalej trwa. Zakładając dalsze zakupy dojdą być może do pełnej nacjonalizacji japońskiej giełdy za powietrzny-papier. BOJ kupuje ETF według wagi rynkowej Nikkei 225, Topix i mniejszego JPX 400. BOJ stał się jednym z pięciu największych właścicieli 81 firm japońskiego Nikkei225, jak również największym udziałowcem w ponad 50 dużych japońskich firmach .

Nie nazwałbyś tego “ustawianiem rynku“? Jak ludziki widzą, że BOJ kupuje to co ich obchodzą jakieś tam fundamenty spółek? Też kupują bo wiedzą, że BOJ nie może spuścić z wyceny. Jeżeli BOJ zdecyduje się dalej podążać tą ścieżką to będą zmuszeni utrzymywać sztuczne wyceny na napompowanych poziomach, a nowy dokup będzie dalej pompował wyceny. Czyli im dalej w las, tym bardziej cena akcji może rosnąć a BOJ będzie musiał jeszcze szybciej i agresywniej drukować, gdyż kupowanie wszystkiego co się da to nic innego jak sztuczne pompowanie wyceny aktyw finansowych (artificial rise in stock prices). Jak to się ma do 2% targetu inflacyjnego BOJ? Może ty drogi Watsonie wytłumaczysz mi jak te zakupy giełdowe BOJ mają podnieść wzrost cen na ulicy? W mojej ocenie spowoduje to nic innego jak inflację cen aktyw finansowych. No i pytanie podsumowujące Japonię: Can they keep holding ETFs forever? 

Niestety, Japonia nie jest jedynym sprawcą inflacji cen aktywów finansowych. Europejskim championem jest szwajcarskie SNB. W wyniku ostrej walki z umacniającym się frankiem SNB wydrukował ponad całą PKB gospodarki szwajcarskiej, a za świeży papier kupiła już akcji US za ponad $80 miliardów. SNB jest ósmym największym inwestorem publicznym na świecie. Obecnie bank centralny Szwajcarii posiada więcej udziałów w spółce Facebook niż sam Mark Zuckerberg 🙂

Inni są na razie wstrzemięźliwi, Bank of England zakupił już w swoim programie długu prywatnych firm za około 13 mld USD. ECB też bardzo interesuje się prywatnym długiem, głownie tym z krajów południa, a szczególniej banków południa, jak i ZOMBI companies 🙂 W USA sytuacja jest delikatnie inna, jako że FED nie ma mandatu na oficjalne zakupy akcji. Pojawiła się jednak bardzo ciekawa wypowiedź Ms. Yellen z 2016, w której napomniała, iż jak Kongres zezwoli to i rozpoczną skup akcji z giełd. Już teraz rozumiesz dlaczego M. Amstrong prognozuje DOW na 40 000, a M. Faber stwierdził iż nawet być może 100k na DOW zobaczymy. 

Podsumowując analitycy od BofA nazwali te ułańskie zapasy szamanów “supernową płynności” i “jedynym przepływem finansowym, który ma znaczenie“, a $2 biliony USD rocznie to przepływ płacidła, który podbije i pobije wszystko i wszystkich, grosz który zwycięża wszystko, HIMAN rynków finansowych 🙂

Obserwując co się dzieje nie trudno dojść do wniosku iż stabilność systemu finansowego jest zagrożona. Zbliżamy się do punktu przegięcia stabilności finansowej, tzw. Moment Stabilności Minsky’ego. Jest to punkt, którego przekroczenie jest nieodwracane, generujące meltdown nie możliwy do zatrzymania. Wykup stocks i ETF przez centralnych przybliża nas do tej sytuacji wielkimi krokami. Moment Stabilności Minsky’ego zajmiemy się w osobnym wpisie, gdyż zasługuje on na trochę więcej czasu.

Miało być krótko a znów się literek namnożyło i nie udało się omówić wszystkich 11 podpunktów programu z repertuaru szamanów. Dlatego znów musiałem wpis podzielić. W kolejnej części zajmiemy się: Helikopter Money, Perpetual bonds, Collateral Guarantees, Credit Term Line Control, Government Fiscal Stimulus, Direct Bail-In, Cash-less Society czyli Krypto-Waluty od CB i na koniec nasz lokalny program stymulacji pod nazwą 500ZETA.

Miłego i do następnego. Stay Tuned 🙂 Nie zapomnij Ocenić i Zareagować ! Nie wymagane, ale raczej zalecane 🙂

LITERATURA do Samodzielnego Studiowania

https://ergokantor.pl/czym-jest-bank-centralny.html

https://www.nbportal.pl/slownik/pozycje-slownika/bank-centralny

Bank centralny: aktor wielu ról

http://gospodarka.dziennik.pl/finanse/artykuly/548072,piramidy-finansowe-naganiacze-inwestor-pieniadze-ryzyko.html

http://www.newsweek.pl/biznes/straznik-pieniadza-po-co-sa-banki-centralne,artykuly,370719,1.html

https://ergokantor.pl/czym-jest-bank-centralny.html

http://gospodarka.dziennik.pl/finanse/artykuly/548072,piramidy-finansowe-naganiacze-inwestor-pieniadze-ryzyko.html

http://econbrowser.com/archives/2016/02/forward-guidance

the-forward-guidance-paradox

Forward Guidance 101A: A Roadmap of the U.S. Experience

http://economics.soc.uoc.gr/macro/docs/Year/2016/papers/Mishkin.pdf

http://csglobe.com/complete-list-of-banks-ownedcontrolled-by-the-rothschild-family/

What is forward guidance and how is it used in the Federal Reserve’s monetary policy?

http://www.wsj.com/articles/central-banks-embrace-risk-in-era-of-low-rates-1485133603

https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-07-18/boj-s-etf-buying-is-said-to-raise-concern-among-some-officials

https://blog.kurtosys.com/central-banks-unthinkable-buying-stocks/

http://www.reuters.com/article/us-global-markets-cenbanks-idUSKCN0Y21BI

http://www.zerohedge.com/news/2017-06-26/central-banks-buying-stocks-have-rigged-us-stock-market-beyond-recovery

http://www.wsj.com/articles/central-banks-embrace-risk-in-era-of-low-rates-1485133603