o Centralnych Szamanach cz. IIIa – Co Szamani Działają?

Centralni Bankierzy CB to liga w lidze. Spotykają się podobno raz w miesiącu w Bazylei na ciekawe niedzielne popołudnia i wieczorne koktajle, ucztując się haute cuisine and swiss grand cru wines. Swoją drogą ciekawe ile taka jedna schadzka kosztuje? Wszystko to w podobno celach oczywistych, w celu przedyskutowania co w trawie piszczy i komu pomoc jest niezbędna. Pierwsza liga poza-bramkowa zjawia się w poniedziałek rano, w celach też wiadomych. 

To że centralni bankierzy (zwanymi przeze mnie) Centralnymi Szamani mają wybujała fantazję to gołym okiem można zauważyć obserwując rynki finansowe, które z rzeczywistą gospodarką mają już coraz mniej wspólnego. Tak więc świat finansów żyje swoimi prawami a Nam zwykłym popijczom zimnej zmrożonej pozostaje tylko obserwować, reagować i śmiać. Kowalskiemu nie jest jednak do śmiechu i on nawet nie rozumie dlaczego Jemu&Nam ciągle ryżu w misce ubywa. Jest to w dużej mierze zasługą ułańskich fantazji szamanów, a te jak się domyślasz mogą być dość niestandardowe i z tego powodu bardzo mało przewidywalne. Nie-sprawiedliwe? Ale jak najbardziej prawdziwe. Jak nie wierzysz to poczytaj sagę o Inflacji albo inne wpisy monetarne w katalogu rozmóżdżeń Bmena.


Klauzula Symbiozy

Drogi czytelniku, właśnie zacząłeś czytać od dechy darmowy wpis. Jak już doczytasz do końca dechy to w ramach podziękowań za ciężką pracę autora chcielibyśmy cię prosić abyś ocenił przeczytane wypociny, bo autor nie-wielbłąd i pić musi, a i energii swojej musiał trochę przepalić. Na końcu wpisu masz mechanizm oceny w skali 1-5. Twoja nota dostarczy nam żywą ocenę sytuacji, wpłynie na rozwój bloga i poprawi jakość wpisów. Tobie z kolei będzie się lepiej i więcej czytało w przyszłości. Logicznie, twoje podziękowania widzimy mniej-więcej tak:   

Zafundowałeś ocenę 3 czy poniżej to wypadałoby abyś napisał w komentarzu co cię boli. Negatywne spostrzeżenia? Ortografia z gramatyką? Słaby Research? Wszystko na raz?  Jak dasz 4 lub więcej to wypadałoby byś pochwalił się znajomym - przecież właśnie stwierdziłeś ze materiał jest dobry, może nawet pierwszorzędny. Mechanizm Podzielisz Się linkiem znajdziesz tuż obok Gwiazdek Oceny. Czyli klikasz i pomagasz rozprzestrzeniać to co sam doceniłeś. W końcu „sharing is caring”

Mechanizm ten to nic innego jak Czym więcej Dajesz tym więcej Dostajesz, gdyż Linkując Dalej przekazujesz wiedzę komuś a ten ktoś może ci w przyszłości dostarczyć INFO2 i Twoja Edukacja przyśpieszy. Tak więc Twoje Szanse rosną wraz z ilością Kliknięć. Twoje działania to nasz marketing, który powoduje iż sumarycznie jako Bmen Team rośniemy, a nam Pismakom być może uda się stworzyć jeszcze lepsza zawartość, gdyż będziemy wiedzieli czego po nas oczekujesz. W końcu - jeśli nie będzie publiki to i my nie będziemy pisać, a i ty nie będziesz miał czego czytać i z czego się edukować. Bez was nie będziemy istnieć i my. Mechanizm SYMBIOZY jest raczej ci znany, także rozwijajmy się razem. Koncepcja tego bloga jest darmowa i chcielibyśmy aby taka została gdyż edukacja to temat przedni. Działasz i będzie ci dane, nie działasz i może być ci odebrane. Tak więc Klik&Share lub jak wolisz Klik&Comment. Obie akcje nie-gryzące, a więc śmiało. Ilość gwiazdek to od teraz wskaźnik Przód-OR-Regres.


Dziękujemy za Podziękowania

Hierarchia działań centralnych bankierów

Poczytałeś chwilę w cz. I sagi, iż każdy bank centralny działa w oparciu o jakieś zasady, zasadnicze funkcje do spełnienia w krainie i dla krainy. Są to tzw. oficjalne funkcje statutowe i przedstawiają się tak: 

  • Zapewnienie stabilności cen (provide price stability).
  • Stabilność i wzrost realnej ekonomii (stability and growth of the real economy).
  • Stabilność finansowa krainy (financial stability).

To oficjalne punkty programowe. Dla uważnego obserwatora rynku jest jednak oczywiste, iż przedstawione cele mogą mijać się delikatnie z prawdą. Zapytasz dlaczego? Popatrz na dane i raporty, cyfry nigdy nie kłamią tylko czytacz pospolity może mieć problem z dysonansem poznawczym, a w szczególnych przypadkach z chorobą oczopląsu. Poobserwuj czytelniku na szybko historię i szybko zauważysz, iż gdyby ceny były stabilne to Kowalski zawsze mógłby zakupić to samo dziś, jutro i za parę lat. A tymczasem spójrz na cenę chleba w PL w 2003 = 1,32PLN (za 1kg) a dziś około 3.5PLN. Gazeta Wrocławska zrobiła kiedyś takie analizy a Dziennik Bałtycki prezentuje najświeższe zapasy. Polecam się zapoznać, gdyż warto rozumieć takie sprawy. Z tą stabilnością ekonomii to też na 3-1/2 babka wróżyła, ale faktem jest iż recesje istnieją a centralni szamani nie są w stanie prognozować przyszłej koniunktury, co zresztą sam   L.Summers powiedział. O stabilności finansowej krainy pisać nie będziemy bo co-tam w księgach mają zapisanie TBTF to tylko Pan Bóg wie, ale pewne jest że potężne zapasy o przetrwanie grubasów się regularnie rozgrywają. Poczytaj o problemach niemieckiego DB czy niedawnym konaniu włoskiego Monte dei Paschi albo o przewrotce hiszpańskiego Banco Popular.

Hierarchia Priorytetów dla CB

Opisaliśmy z grubsza co centralni nam regularnie afiszują, tak więc wypadałoby teraz zejść z drzewa na ziemię i poczytać coś innego niż MSM na serwuje. Poobserwowałeś uważnie drogi czytaczu i dochodzisz szybko do wniosków że ktoś tu musi bredzić, gdyż realia wskazują na coś innego. Hierarchia zadań dla centralnych szamanów jest delikatnie inna od tej którą nam prezentują i mniej-więcej następująca (wg Bmen): Od najważniejszych czyli MUST DO (o których nikt oficjalnie nie mówi nam) do tych co pożądane przed CB abyśmy wiedzieli (High to Low priority of roles of CB).

  1. Finansowanie deficytu rządowego (finance government deficit = government finance)
    Musisz pamiętać iż CB jest zawsze zależny od swojego GOVM. Nie będzie działań w temacie współpracy to się sprawozdania za rok zeszły nie zatwierdzi, mandatu nie przedłuży i nowe twarze się pojawią. Popatrz na bilanse CB-ów i zobaczysz czego i ile tam trzymają. 
  2. Utrzymywanie stabilności i podtrzymywanie życia dla sektora bankowego (finance & bailout of commercial banks). 
    O strukturach właścicielskich centralnych budowli dyskutować tutaj nie będziemy ale możesz mieć pewność, iż byzness zakłada się dla zysków a działalność filantropijna też jakimś celom i panom służy. 
  3. Utrzymywanie wysokich wycen aktyw finansowych.
    Aktywa finansowe używane są jako collateral na rynkach finansowych, gdzie żonglowanie instrumentami pochodnymi to chleb powszedni. Światowy rynek derywatów to ponad $1 trillion USD, a londyńskie City dziennie dokonuje clearingu na ponad $1 billion USD. Tak więc gdyby wyceny tych aktyw niebezpiecznie spadły to margin calls i podobne mechanizmy mogłyby zawalić domek z kart.
  4. Utrzymywanie niskiej inflacji cen.
    Niska inflacja cen to wysoki popyt na płacidło, tak więc okres kiedy inflatorzy waluty są beneficjentami dodruku. Poczytaj o Etap I w procesie o hiperinflacji. Oczywiście odbywa się to kosztem twoich oszczędności i twojego potu.
  5. Utrzymywanie zaufania do waluty (confidence in currency)
    Spadek zaufania do waluty to mniejszy popyt na płacidło, czyli chcemy go mieć mniej a więcej czegoś innego, czegoś co ma wartość-realną i użyteczną. Poważny spadek zaufania do waluty może sprawić, iż możemy możemy przejść do Etap II procesu hiperinflacji.
  6. Utrzymywanie zaufania do systemu bankowego (confidence in banking system)
    Od dawien-dawna żyjemy w systemie rezerwy cząstkowej, gdzie tylko niewielka część twojego depozytu jest przetrzymywana w banku a reszta jest wypożyczona aby pracowała, bo z tego banki żyją. Generuje to sytuację że bank jest z założenia niestabilny i każde głośne plotki o problemach banków powodują, że ludziki lecą do banku i wyciągają co ich, gdyż nikt nie chce stracić oszczędności życia. Bank-Run to się nazywa i wytwarza sytuację kiedy bank może się przewrócić z powodu braku płynności. Cashless wyeliminuje ten problem całkowicie 🙂
  7. Utrzymywanie stabilnej waluty (stable currency)
    Chodzi tutaj o kurs wymiany ER (exchange rate) do innych głównych walut. Pamiętasz zapewne, że kurs waluty wyceniany jest zawsze w stosunku do innej waluty lub pieniądza. Tak więc stable currency to nic innego jak relatywne utrzymywanie wartości waluty, jako że odbywa się to w stosunku do innych walut papierowych. Prawdziwa polityka utrzymywania wartości waluty to odniesienie się do czegoś co zawsze ma tą samą wartość. np. złoto. Dlatego złoto jest bronią ostateczną przeciwko centralnym szamanom (gold is weapons of central bank destruction). Gdyby złoto było takim dziadostwem czy pet-rock  jak niektórzy pismacy sobie drukują to centralni czarodzieje by go po skarbcach nie chomikowali, a całość na szybko wyprzedali. Na chwilę obecną dodruk waluty trwa w najlepsze, ale chiński smok nagromadził już podobno 20.000ton AU.

Zapoznaliśmy się z tematyką co i dlaczego centralni działają to wypadałoby teraz zrozumieć w jaki sposób realizują te swoje postanowione cele (obtain the these policies). Odpowiedź na to pytanie jest oczywista:

  • Poprzez monopol na produkcję banknotów (privilege of banknotes) i tworzenie waluty elektronicznej.
  • Poprzez przywilej tworzenia prawa i jego implementacji. Chodzi tutaj o Legal Tender Law czyli musimy akceptować płacidło prawnie.
  • Poprzez prawne i monopolistyczne możliwości regulacji banków komercyjnych (banking regulation) i innych instytucji finansowych.

Targety monetarne dla CB a rzeczywistość

Każdy bank centralny ma swoje wytyczne po jakich będzie prowadzić politykę monetarną. Jest to przeważnie wskaźnik CPI (2%) lub targetowany poziom bezrobocia (5%) na podstawie krzywej Philipsa. Na ile poważna jest polityka monetarna oparta o właściwe wskaźniki? Jest to niezwykle trudne do oceny, ale możesz mieć pewność iż centralni nie działają raczej w obronie siły nabywczej twoich oszczędności, o czym pisałem już w artykułach o inflacji I i II. Wynikałoby z tych obserwacji iż status CB a ich działania to raczej dwie różne rzeczy. 

Centralni bankierzy posiadają swoje młotki i kowadła (standardowe instrumenty opisane w cz. I tej sagi) na których próbują klepać swoje targety monetarne. Klepanie-klepaniem ale pomimo swoich szczerych chęci nie są oni stanie osiągnąć zamierzonych celów. Mogą oni kontrolować wiele, ale nie są w stanie kontrolować pewności jutra u społeczeństwa, a to one krótkoterminowo determinuje rynek detaliczny, czyli poziomy inflacji cen. Czynników wpływających na zachowania jest Milion+1, ale jednym z ważniejszych jest stopień zadłużenia Kowalskiego. Dlaczego? Gdyż jak brak w kufrze kasy, a u bankiera ma się już -100% rocznego dochodu to ułańskie fantazjuje zakupowe przenosi się na Nintendo. Obecne całkowite poziomy zadłużenia domowego (i nie tylko) są na rekordowych poziomach, ale warto dodać iż ludzikom pieniążków w kieszeniach nie przybywa.

Ulubioną teoria monetarną centralnych bankierów jest chyba Ilościowa Teoria Pieniądza, czyli centralni myślą iż są w stanie wydrukować wzrost cen, ale rzeczywistość wygląda tak: wrzucają grosik do świnki nie-skarbonki a rynek zachowuje się jak poniżej. 

Source: Google

 

Dlaczego tak się dzieje iż pomimo swoich działań nie mogą dobić w obecnych czasach do swoich targetów? Szamani jako jednostki kreatywne prawie perfekcyjnie opanowali monetarną voodoo-magię, ale mogą jedynie drukować bazę monetarna M0 lub M1 (zwaną wąską definicją pieniądza), a CPI będący ich targetem jest funkcją M3, czyli szerokiej definicji pieniądza i money velocity V.   

Prędkość obrotu płacidła

Money velocity jest funkcją samopoczucia i zaufania konsumentów do rynku i zarządów krain, co jest w jakimś stopniu również funkcją długu gospodarstw (household) jak i ich ilości płacidła na wydanie (disposable income).  Z poprzednich wpisów wiemy że długookresowo jedynie to szeroka baza monetarna determinuje CPI,  short-term market to generalnie czeski film, który można jakoś tam estymować w oparciu o money velocity consumer confidence. Prędkość obrotu waluty w USA możesz pooglądać na historycznym wykresie poniżej, a gdybyś chciał zobaczyć najnowsze dane to przejdź do Velocity of M2 Money Stock (M2V). Obecnie jesteśmy na poziomie 1.42, najniższym od lat powojennych. 

Source: FED

 

Dług i Redystrybucja Bogactwa

Wzrost cen to skomplikowana funkcja popytu i podaży na płacidło, gdzie całkowita konsumpcja ludzików jest też funkcją zadłużenia w krainie (debt leverage), i jest ona teraz na poziomach dawno nie-widzianych. Możesz je poobserwować poniżej dla gospodarek G7, czyli najbogatszych krain świata. 

Source: ZeroHedge

Wyższe poziomy zadłużenia to spadająca ilość kredytu co można obserwować poprzez pomiar różnicy M2-M1. W konsekwencji brak chętnych na kredyt powoduje to ze rodzi się deflacja monetarna, a to nic innego jak coraz mniej płacidła w obiegu. Dlaczego tak? Gdyż jak zaciągamy kredyt to zobowiązujemy oddać się principal i odsetki (czyli np. 2ookPLN + 4% rocznie). Po spłaceniu principal musimy jeszcze oddać odsetki ale ich nie ma w egzystencji, tak więc jeżeli nie powstaną one z nowego kredytu to dochodzimy do sytuacji kiedy szeroka baza monetarna się kurczy. Czyli już rozumiesz drogi Watsonie: żyjesz w świecie gdzie jest więcej długu niż waluty. Deflacja monetarna jest coś podobnego do zjawiska anihilacji waluty, gdzie każda spłata długu powoduje że cześć szerokiej waluty się anuluje, ale odsetki czytaj coś jak ujemna waluta pozostają w obiegu. Możesz to pooglądać w cz. IV Malonego w Bibliotece

Dodatkowym czynnikiem wpływającym na zachowania wycen towarów i usług jest rosnące i najwyższe w historii rozwarstwianie bogactwa. I tak  1% posiada 99% bogactwa. Nie wierzysz to poczytaj. Rozwarstwienie bogactwa jest potężnie zniekształcone, a ludziki nie mają nawet pojęcia do jakich to doszło poziomów. Poniższa grafika przedstawia stopień zamożności dla 90% Kowalskich i Top 0.1%. Jest to w ujęciu historycznym od czasów WW1. Dynamika zmian jest dość wymowna. 

Source: Bofa

 

Business Insider napisał ciekawy tekst w tym temacie jak rozkłada się bogactwo w USA. Poniższe video pokaże ci skalę tych zapasów, czyli co jest co ludziki myślą że jest, co wydawałoby się im za normalność i jaka jest prawdziwa skala nierówności bogactwa. Dane są jedynie z USA ale można by się pokusić o tezę iż na całym globie jest raczej podobnie. Wyjątkiem może być Korea Północna i może obecna Wenezuela.

Sumarycznie jak statystyczny Kowalski nie ma kasy to i ceny normalnych rzeczy notowane przez CPI nie będą rosły. Inflacja cen CPI rodzi się na ulicy a nie w sterowni wehikułu pod nazwą Bank Centralny. Popatrz drogi czytaczu na inflację cen dla towarów luksusowych, na wyceny aktyw finansowych na giełdach, czyli stocks i bonds bo w sumie z tego Wall Street żyje. I już widzisz gdzie jest inflacja, której tak bardzo pożądają.

Partyzantka w wykonaniu CB

Deflacja czyli coś ala anihilacja waluty, jak już wiesz, jest największą bolączką bankierów, gdyż powoduje ona iż mają oni coraz mniej pracy, ekonomia się nie rozwija ale co najważniejsze deflacja monetarna powoduje potężne problemy z płynnością finansową na rynku grosza. Gwoli zapobiegania temu zjawisku centralni bankierzy zaczęli montować rożne działania mające na celu wymuszenie wzrost prędkości obiegu pieniądza, gdyż jak się domyślasz prowadzi ona w linii prostej do polepszenia płynności monetarnej. Kreowanie polityki pieniężnej to nie mówisz-i-masz bo jak już napisaliśmy oni bardzo CHCĄ ale im po-prostu nie wychodzi. Po kolejnym razie kolejny nadchodzi, a oni dalej montują swoją magio-politykę, a jak już coś zmontowali to czekają na reakcje rynku, co możesz poobserwować w grafice poniżej. 

Source: Google

W cz.I Sagi opisaliśmy podstawowe narzędzia i instrumenty centralnych bankierów jakimi mogą wpływać na rynki finansowe, czyli po naszemu działają tak aby utrzymać właściwą płynność waluty na rynkach. Jest ona najważniejsza bo brak płynności u bankiera to jak brak krwi u ludzika: Przekręci się i będzie śmierdział za 3dni. Właściwa płynność z kolei powoduje rozwój gospodarczy krainy, co z kolei powoduje że ludziki regulują swoje zobowiązania kredytowe. Dochodzimy do sedna sprawy: żyjemy w systemie pieniądza opartego na kredycie wiec kontrola kredytu jest najważniejsza, bo jak jego ilość nie rośnie, to logiczne że musi spadać, a jak spada to powoduje że ktoś coś za chwilę straci. I po to te całe zabiegi techniczne polityki monetarnej. Wszelakie skutki zabiegów monetarnych kontrolowane są jednak przez Niewidzialną Rękę Rynku, a ta już właściwie oddziałuje na środowisko, pieniądze i ich wpływ na gospodarkę. Są to zjawiska nieliniowe i bardzo trudne do prognozowania, a poniżej możesz pooglądać jak to z grubsza wygląda. Szamani mają jakiś wpływ na Etap I. Reszta jest zależna od ludzików i ich marzeń. 

Source: Google

 

Patrzyłeś z uwagą na powyższą grafikę i już raczej rozumiesz dlaczego szamani marzą, a ich marzenia się rzadko spełniają. Powyższy system to machina gdzie ilość stopni swobody jest raczej nie-ograniczona. Prześledźmy na krótko od tyłu-strony ten mechanizm bez wnikania w grube szczegóły. Tak więc Wzrost Cen zależny jest od Presji Inflacyjnej w krainie. Ta z kolei jak już wiesz jest funkcją całkowitego popytu i podaży na towary jak i płacidło. Całkowity popyt w krainie to ten wewnętrzny z krainy, jak i ten od dżentelmenów z zagranicy. Popyt zagraniczny na twoje towary jest zależny od twoich cen, i nazywają to oni Cenami Importu. Ceny Importowe to twoja cena w krainie w przeliczeniu na ich walutę. Używają do tego wskaźnika FX (Exchange Rate). Całkowite zapotrzebowanie cudzoziemców na twoja walutę jest też zależne od wyceny twoich aktyw (tych realnych jak i finansowych), bo jak tanio u Ciebie to przychodzą z groszem i kupują, a jak kupują to najpierw musza zamienić swoje złote kopiejki na twoje srebrne diengi. A jak dużo płacidła wymieniają to twoje staje się bardziej pożądane czyli droższe. Ale jak już zakupią to mają twoje Aktywa a ty masz ich walutę, którą jakoś musisz opchnąć, więc lepisz do kantoru i proces się odwraca. Domowy popyt na płacidło to już bardziej skomplikowana sprawa, bo jest bezpośrednią funkcją stóp procentowych, które z kolei regulują ilość kredytu w krainie. Ilość kredytu daje lokalnym indianom do myślenia, bo jak za dużo $ to przypuszczają że może być za gorąco, a jak za mało to że bezrobocie zawita. I tak w oparciu o dane rynkowe włączają się im oczekiwania co to będzie jak to-i-tamto się odbędzie. Sprzężenie zwrotne działa tu wielo-wymiarowo. Jak ludziki myślą, że assets będą rosły to kupują i tak się też dzieje, ale to z kolei odstrasza zachodnich dżentelmenów bo im już może się nie-opłacać, więc ci mogą zrealizować zyski/straty i pakują się do domu. Dochodzisz szybko do wniosku, iż Narzędzia Polityki Monetarnej to nie łapka na muchy a raczej mechanizm dźwigni i kół zębato-przyczynowych, takie zębatki szczęścia, które jednemu dadzą a drugiego batem. Tak więc widzisz, że transmisja grosza w ekonomi może odbywać się wieloma kanałami. Jakbyś nie patrzył to wszystko rozgrywa się w zamkniętym kręgu: Konsumpcji, PKB, Inflacji Cen, Inwestycji, Eksportu  i Importu jak i działań Wydatkowych Zarządów Krain. I to wszystko ma być niby kontrolowane poprzez target policy rate, a ten podobno ma wpływać na rynkowe stopy procentowe, na kurs FX, na wyceny aktyw w krainie i na oczekiwania ludzików co do jutra. Kanałów dystrybucji i stymulacji nie będziemy nawet wspominać.

Już teraz rozumiesz dlaczego szamani marzą. Wracamy do punkty wyjścia. Natura to maszyna doskonała, a szaman jak to szaman zaklęcia rzucać może, raz lepiej a raz gorzej 🙂 

Elementarz Szamana

Szamani jak już opisaliśmy to pracowite ludziki, a i zadania przed nimi niezmiernie trudne. Cele nakreślone mają, to i jakoś muszą je realizować. To tak jak z marynarzem na łajbie i pełnym morzu. Cel ma prosty: dobić do wyspy Eden gdzie grosz i piękne panie czekają. O podstawowych młotkach i kowadłach monetarnych jakie mają do dyspozycji poczytałeś już w cz. I Sagi. Nieskończona jest jednak wyobraźnia ludzików w wigwamach i działają oni na wielu frontach jednocześnie aby dobić do wyspy szczęścia. Czym większe turbulencje napotykają tym większe bazuki na muchy montują. Poniżej zestawiona jest lista znanych mi narzędzi i instrumentów monetarnych jakie zastosowano, są stosowane, jak i również te możliwe (lub prawdopodobne) do zastosowania. Wszystko to oczywiście w trosce o dobro Kowalskiego. Jest to lista, którą punkt po punkcie będziemy dyskutować w cz. IIIb tej Sagi.

  1. Interest Rate Cutting czyli obniżki stóp procentowych.
  2. Forward Guidance czyli słowne wytyczanie polityki monetarnej.
  3. Quantitative Easing QE czyli OMO na sterydach.
  4.  ZIRP/NIRP czyli Zerowe/Negatywne stopy procentowe.
  5. Wykup Akcji Przez Banki centralne (CB Stock Buy).
  6. Helikopter Money.
  7. Collateral Guarantees.
  8. Credit Term Line Control.
  9. Government Fiscal Stimulus czyli zadłużanie się w celu odbudowy infrastruktury.
  10. Direct Bail-In.
  11. Cash-less Society czyli krypto-waluty absolutne od CB.

Miłego i do następnego. Stay Tuned 🙂 Nie zapomnij Ocenić i Zareagować ! Nie wymagane ale raczej zalecane 🙂


Do samodzielnego studiowania

http://www.cnbc.com/2016/12/22/central-banks-have-cut-interest-rates-690-times-since-lehman-brothers-is-there-a-way-out.html

What is ‘forward guidance

Forward guidance in monetary policy

http://www.marketoracle.co.uk/Article13259.html

Monetary Policy – Effects of Interest Rate Changes

http://www.elblag24.pl/87505-co-moglismy-kupic-za-jedna-pensje-10-lat-temu-a-co-dzis.html

https://www.clevelandfed.org/en/newsroom-and-events/publications/economic-commentary/economic-commentary-archives/2007-economic-commentaries/ec-20071201-a-brief-history-of-central-banks.aspx

https://www.theautomaticearth.com/2013/11/deflation-a-stock-market-crash-and-then-christmas/

Central Banks Have a $13 Trillion Problem

http://globaleconomicwarfare.com/2016/09/the-law-of-unintended-consequences-strikes-again-how-zirp-and-nirp-destroy-wealth/

http://www.huffingtonpost.com/charles-kolb/from-zirp-to-nirp_b_10706022.html

http://finalwakeupcall.info/en/2015/02/25/zirp-and-nirp-consequences/

http://charleshughsmith.blogspot.com/2017/05/state-of-denial-economy-no-longer-works.html

https://www.pimco.com/en-us/insights/economic-and-market-commentary/global-markets/global-perspectives/guidance-counselors/

http://scottgrannis.blogspot.com/2017/07/fiscal-policy-dreaming.html

https://fred.stlouisfed.org/series/UMCSENT

The Triumph of Hope over Experience

http://www.zerohedge.com/news/2017-05-06/problem-emerges-central-banks-injected-1-trillion-2017-its-not-enough

http://ei.marketwatch.com//Multimedia/2017/05/19/Photos/NS/MW-FM856_BAML05_20170519161002_NS.png?uuid=24709644-3ccf-11e7-81b1-9c8e992d421e

http://charleshughsmith.blogspot.com/2017/05/inflation-isnt-evenly-distributed.html

http://charleshughsmith.blogspot.ch/2017/05/how-debt-asset-bubbles-implode.html

https://www.obserwatorfinansowy.pl/tematyka/makroekonomia/warto-przeczytac-finanse-swiata-bezpieczne-ale/

Ocenisz ?

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (79 votes, average: 4.61 out of 5)
Loading...
Podzielisz się ?
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  

Komentarze ( 4 )

  • KonradoX

    @bmen, dzięki za artykuł, a przede wszystkim za bloga.
    Wprowadzasz też nową jakość, podając żródła.

    Co do samego artykułu:
    fragment: Hierarchia działań:
    – takie są rzeczywiście deklarowane Funkcje / Cele i słuszna diagnoza, że deklarowane cele nie koniecznie są rzeczywiste.

    fragment Hierarchi priorytetów:
    – są tu podane wykonywane Działania

    Brakuje mi tu jednak próby wywnioskowania rzeczywistych celów / funkcji oraz w czyim interesie działają.
    Czy można się tego spodziewać w kolejnych artykułach ?
    Co do reprezentowanych interesów, to pomocny może być zamieszczony rysunek: “Distribution of Wealth”.

    Podejście od strony działań, to podejście bottom-up,przy tych samych Celach/ reprezentowanych interesach działania mogą sie zmienić, w zależnośći od sytuacji, tak jak dawiej to były te same banki centralne , a nie było QE , były inne działąnia. Dlatego warto zacząć od Celów i iść top-down w analizie konkretnych działań.

    • bmen

      Raczej nie będę ciągnąć tego tematu odnośnie reprezentowania interesów. Jaki sens iść w tym kierunku? Szkoda czasu na takie zabiegi, a o pewnych rzeczach się nie pisze. Zresztą temat należałby do tematów dla Sherlock Holmes & Dr. Watson, gdyż wymagałby studiowania struktur banków itp. Poczytaj o sagę o inflacji i będziesz rozumiał o co chodzi. pzdr

  • KonradoX

    Jeśli znamy cele, reprezentowane interesy, to możemy wnioskować / przewidywać przyszłe działania.
    Nie chodzi mi tu o analizę własnościową, tylko bardziej o taki reverse engineering, jakie mogą być ich cele na podstawie owoców ich działań, wywołanych skutków itp.
    Przykładowo, czy działają / czy efekty ich działań są: w interesie ogółu społeczenstwa, klasy średniej, klasy najniższej, klasy średniej wyższej, MIS-iów, wielkich korpo, wąskiej elity, państwa , innych grup interesu np. międzynarodowych itp. ; której grupie ich działania przynoszą korzyści itd.

    • bmen

      Jak napisałem powyżej. Takie analizy dla mnie to starta czasu bo do niczego nie prowadzą poza stratą czasu. Przeczytasz serię o Inflacji i będziesz rozumiał w czyim interesie. Spekulowanie co oni mogą działać w przyszłości to nie banalne prognozowanie, ale znane mi narzędzia do przyszłych działań nakreślę w cz. IIIb.
      Jeżeli miałbyś ochotę taki wpis (w czyim interesie działają) wytworzyć w oparciu o całą Sagę o Bankach Centralnych to opublikujemy.