Tygodniowy (week 10/2018) przegląd ważnych wykresów i grafik, czyli Wykresownia 2.0 z oklejonym komentarzem. 

Słowem o (geo)polityce. Na domowym podwórku dominował dalszy ciąg tragi-komedii IPN&Reprywatyzacyjnej, której końca prędko raczej nie zobaczymy, gdyż jak nie wiadomo o co chodzi to chodzi o grubą kasę 🙂 Do układanki zostały dodane właśnie: żółta kartka od sojusznika z za oceanu, jak również rachunek na $850mld USD dla sąsiada. 

W świecie najważniejszym wydarzeniem była amerykańska zapowiedź taryf na stal i aluminium, co jest de facto odczytywane jako początek światowych wojen handlowych. Na europejskim podwórku pan Junker oznajmił, iż EU poszerzy się o Bałkany do 2025r, a mroźny Putin zaprezentował publicznie nowe bardzo szybkie i wyjątkowo wybuchowe zabawki.

Więcej informacji możesz znaleźć LIVE na serwisie LINKOWNIA, gdzie śledzimy najważniejsze wydarzenia dnia i nocy na froncie geopolityki i finansów. Jeżeli chciałbyś podzielić się wartościową informacją czy też linkiem, bądź wsiąść udział w aktywnej dyskusji/skomentowaniu to zapraszamy na sub-forum LINKOWNI pod adresem: z Pola Bitwy Informacyjnej. Przejdźmy zatem do tygodniowych oględzin najciekawszych graficznych danych, jakie INSPEKTOR OKO zauważył. 

W dniach 16-17 marca odbędzie się w Krakowie konferencja FxCuffs 2018, gdzie można będzie sobie pooglądać, posłuchać i być może nawet podyskutować z dużymi misiami polskiej sceny spekulacyjno-inwestycyjnej. Wielu ciekawych ludzi, ciekawe prezentacje i zapewne suto zakrapiane wieczorne po-seminaria. Jak byś zechciał drogi Watsonie wsiąść udział to możesz zarejestrować się pod linkiem: EXPO FXCUFFS 2018 – Rejestracja. Rejestracja jest darmowa. 

Ogłoszenie Własne

Regulamin witryny Bogaty.men został zaktualizowany w oparciu o dotychczasowe doświadczenia, jak również nadchodzącą szybkim krokami cenzurę neta. Wszyscy czytacze zobowiązani są zapoznać się z nowym regulaminem, dostępnym pod adresem Bogaty.men/Reguly.

1. AMERYKAŃSKA STAL

Wojny taryfowe oficjalnie rozpoczęte. Donald nie widzi innej drogi na pozbycie się deficytu handlowego jak poprzez protekcjonizm, a wszystko to w imię bezpieczeństwa narodowego. Rozpoczęto od pralek i paneli a teraz przyszła pora na grubsze rzeczy: stal i aluminium. Ile te dwa metale stanowią % całego amerykańskiego handlu? Poniżej 3% 🙂 Poniższa grafika przedstawia procentowy udział amerykańskiego importu stali z podziałem na największych importerów za ostatnią dekadę. Pytanie za 100pkt: z kim USA ma największy deficyt handlowy? Możemy zauważyć tam gdzieś Chiny w czołówce? Taryfy tę są mniej/więcej strzałem ostrzegawczym przed re-negocjacjami NAFTA. Prawdziwa wymiana ciosów handlowych dopiero przed nami, np. samochody z EU/Japonii/Meksyku czy Elektronikę z Chin. Zastanawiałeś się drogi Watsonie, dlaczego Donald&Co ogłosił te taryfy w dniu przyjazdu poważnego chińskiego oficjela od handlu?

Source: Twitter/Michael McDonough

2. KRÓLOWIE DŁUGU

Deficyt w handlu miedzy-narodowym to tylko jeden z problemów administracji Donalda. Kolejnym poważnym problemem jest deficyt budżetowy, gdyż na ten też należy gdzieś znaleźć walutę. Król Donald i jego świta to jednak mistrzowie mirażu. Został w zeszłym tygodniu ochrzczony jako “The King of Double Debt“. Z jakiego powodu? Z takiego jak przedstawiono na poniższej grafice, gdzie przedstawione są zarówno deficyt fiskalny jak i handlowy. Wszystko to oczywiście w % odniesieniu do PKB. Tymczasem całkowite zadłużenie rządu USA to już bagatela $20.8 bilionów USD i rośnie. Król dolar ma się dobrze, ekonomia jako tako rośnie, cały świat też dodaje zadłużenia. Jednym słowem światowy kredytyzm dobrze radzi. Pogoda się jednak powoli delikatnie psuje co pokazała niedawna Beast Of The East 🙂

Prognozy na 2019 mówią że roczny deficyt przekroczy $1 bilion USD!! O ile w 2009 zwiększono drastycznie zadłużenie z powodu krachu, to teraz czym można to tłumaczyć? Socjalne prosperity? Jedno jest pewne: amerykański rząd poważnie rozdmuchał wydatki publiczne, a dodatkowo zaproponował niedawnymi czasy kolejny sztandarowy program Trumpa: infrastrukturę za $1.5 biliona USD. Skąd wezmą na to grosz? Zakładając, że znajdą taką ilość chętnych na dług infrastrukturalny to Ameryka stanie się jedną wielką budową, a inflacja cen pogalopuje na północ. Co wtedy z stopami procentowymi?

Source: Twitter/ Holger Zschaepitz

3. KRÓL BENCHMARKÓW

Co ze stopami procentowymi? Stoją w okolicach 2.8-2.9 % i strażnik FED pilnuje ich jak oka w głowie. Mówimy oczywiście o 10y US, czyli najważniejszym bondowym benchmarku dla świata. Od niego zależy prawie wszystkiego co nas otacza, a na rynkach finansowych 10y mają nie-bagatelny wpływ na wyceny amerykańskich indeksów giełdowych, dolara, ropy, złota, jak i na kondycję całego świata EM. Czynników wpływających na rentowność 10y jest wiele ale powyższy double-deficyt jest jednym z ważniejszych czynników, gdyż ma niebagatelny wpływ na oczekiwania inflacyjne inwestorów. Poniższa grafika od GS przedstawia historyczne wartości dla najważniejszej ceny pieniądza w US, w ujęciu wieków. Co z niej można odczytać? Na pewno fakt, iż jesteśmy bardzo nisko. Czy może być niżej? 

Source: Zerohedge

4. US TRADE MONITOR

Pozostając w temacie wojen handlowych, wypadałoby przyjrzeć się ile i z kim handlują dwie największe gospodarki świata: USA i China. USA importują najwięcej z Chin, Meksyku i Kanady a eksportują najwięcej do Kanady, Meksyku i Chin co przedstawione jest w poniższej grafice. Grafika ta to US Trade Monitor (stworzony przez M.McDonough) dla TOP10 największych krain importerów i eksporterów do/z USA. To swoisty US Trade Balance z podziałem na % udziałem dla TOP10 partnerów handlowych USA ( z podziałem na aktorów importerów i eksporterów). Biorąc pod uwagę słowa Trumpa “Trade Wars Are ‘Good, and Easy to Win” możemy zakładać iż najbardziej może się oberwać Chinom, Meksykowi Kanadzie. Poniższe dane (rolowane roczne z 1.03.2018)  nie przedstawiają całego amerykańskiego bilansu handlowego, a jedynie dla 10 najważniejszych partnerów. Całkowity import USA za 2017 to $2.895 a eksport $2.329 biliona USD.

Source: Twitter/ Michael McDonough

5. CHINA TRADE MONITOR

Zakładając scenariusz, iż China poniesie największe straty wynikające z widocznej części Trade Wars, wypadałoby zastanowić się  kto poniesie starty wynikające z zmniejszonego chińskiego importu, a jak wiemy China to drugi największy importer świata. TOP3 możliwych przegranych to Południowa Korea, Japonia i (prawie chiński) Tajwan, co przedstawione jest na poniższym  Trade Monitorze dla Chin stworzonym przez  M.McDonough. Co widać? Może się okazać, iż bijąca prężnym sercem Azja ucierpi najbardziej. Czy nie o to chodzi nowej administracji aby hegemonia nie przeszła do Azji i nie wytworzyła Pax Sinica? Pytanie za 100pt: czego nie widać na poniższym grafie?

Source: Twitter/Michael McDonough ‏

6. CHIŃSKIE REZERWY

Wojna handlowa to słowo klucz w ustach wszelakich znawców tematu. Pojawiają się już przekonania i wizje, iż China w odwecie odpali swoje Treasuries, znokautuje lewym i prawym sierpowym USA, Petro-Yuan przejmie pałeczkę po dolarze, Pax Americana przekształci się w Pax Sinica i wszyscy będą latać po złote RMB to Shanghaju. Cóż, bujna wyobraźnia to raczej pozytyw w  tworzeniu design-u a nie w polityce, a ci sami znawcy już od paru lat prezentują ten sam scenariusz. A jak wygląda rzeczywistość? Chiński capital flow przedstawiony w poniższej grafice pokazuje że nic takiego nie ma miejsca. PBoC zatrzymał ucieczkę kapitału i teraz zajęło się wewnętrznym prostowaniem rynków finansowych. Jaka jest chińska RealPolitik w stosunku do całego świata? Bardzo prosta: Przyczajony Ekonomiczny Tygrys, Ukryty Militarny Smok.

Source: Twitter/Brad Setser

7. COMEBACK BUYBACK

Reforma podatkowa w USA ma na celu powrót dużej kasy do USA. I tak też powoli zaczyna się już dziać, o czym możesz poczytać np. w Apple Leads These Companies With Massive Overseas Cash Repatriation Tax Bills. Jakie to może mieć konsekwencje dla świata? Na-pewno drożejący LIBOR, w świecie gdzie ponad $9bilionów bondów na EM denominowane jest w USD. A co z USA? FED zapewne się uśmiecha, gdyż będzie mu łatwiej kontrolować stabilność amerykańskiego rynku finansowego, w tym rynków akcji. Dlaczego? Otóż spora część tej kasy (po opodatkowaniu) ma szanse być zamieniona na buy-bucks, czyli zakupy własnych akcji. Ile tego może być zrealizowane w 2018 przedstawione jest na poniższej grafice od JPM, gdzie pokazane jest dekadowe ujęcie zapowiedzianych i zrealizowanych buy-backów. Estymacje na 2018 szacowane są na około $800mld USD. Nie wygląda ci to drogi Watsonie na odwrócone International QE?

Source: Twitter/Robin Wigglesworth

8. RÓŻOWOŚĆ w DYFERENCJALE

Świat FX to bardzo skomplikowane środowisko, gdzie wiele czynników wpływa na wycenę kursów walutowych. Różnica w cenie pieniądza to chyba jeden z najważniejszych czynników wpływających na kurs FX. Dlaczego? Otóż jeżeli jeden bank płaci 2.7% więcej niż drugi to naturalnością jest, iż tylko głupiec nie przetransferuje kasy do tego z lepszymi warunkami. Nie inaczej jest i na rynku banków centralnych i wielkich walut. Poniższa grafika przedstawia różnice stóp procentowych dla 2y pomiędzy US i Euro-zoną, a właściwie DE gdyż to z tym benchmarkiem jest to porównywane. Kurs EUR/USD jest ciągle na poziomach około 1.22-1.25, różnica % ciągle rośnie, a liczba kontraktów NET LONG EUR jest na historycznie wysokich poziomach. Jaki katalizator jest potrzebny aby wystraszyć strusia? Italian Job?

Source: Twitter/ReutersJamie

9. KRÓL URAN

Uran wydaje się jedną z energii przyszłości biorąc pod uwagę ilość energii wymagalnej do utrzymania obecnych poziomów światowego rozwoju. Wiele krain rozwijających się inwestuje potężny kapitał w nowe siłownie, jak i w nowe bezpieczniejsze technologie, podczas kiedy Europa zwija cały ten bynzess. W USA wajcha wydaje się być już też chyba przełożona na paliwa kopalniane, w tym uran. Ostatni dekada przyczyniła się jednak do poważnego skurczenia się “nuklearnego” przemysłu w USA. Produkcja uranu w USA w 2017r była najmniejsza od 2004 i jedna z najniższych w obserwowalnej przeszłości, co widoczne jest na poniższej grafice od EIA. Czy polityka Donalda to zmieni? Obecne ceny spot Uranu 308 to $22 USD i spada po chwilowym impulsie od Cameco. Co dalej? Raczej spłuczka, a w Fukushimie znów odkryto kolejne problemy. O aferze UraniumOne zapewne też czytałeś.

Source: EIA

10. KRÓLOWIE SREBRA

Srebro to bardzo ciekawa commodity. Kiedyś było pieniądzem, potem okazało się, iż jest bardzo przydatne w przemyśle i tak do dziś. Bez srebra nie byłoby obecnego przemysłu. Większość wydobywanego srebra jest na bieżąco konsumowana co powoduje, że rynek srebra jest bardzo płytki i dlatego też charakteryzujący się bardzo dużą zmiennością. Historia ma już swoje przypadki, kiedy to żądni grosza zawodowcy kornerowali rynek srebra, co powodowało poważne huśtawki cen: np. Bracia Hunt, nieudana akcja Buffeta itp. Od kryzysu 2008 JPMorgan jako jeden z banków bulionowych zaczął gromadzić duże ilości srebra co przedstawione jest na poniższej grafice. Na chwilę obecną ma już 135mln oz, czyli coś koło 4200 ton. Po co im takie zapasy? Wygląda na to, iż będą produkować z tego srebrne osikowe kołki i kule na finansowych wampirów. Dla porównania na grafice dodane są też zapasy Comex-u. Pytanie dla komentarzy: Jaka jest różnica pomiędzy eligible and registered??

Source: Twitter/Eric Pomboy ‏

11. KRÓLOWIE NETA

Wolny rynek to nie tylko piękne idee, wolny rynek to też wolna amerykanka, znaczy się słaby może zostać pożarty przez żarłacza, bo pono świat to wielkie akwarium, i jak to niejaki Carl von Clausewitz miał powiedzieć: Ofiara jest winna napaści gdyż kusiła ponętnie drapieżce. Nie inaczej jest i w byznesie, gdzie Merger&Acquistions to chleb powszedni, a ci z łatwym dostępem do taniego kredytu mają niebywała przewagę nad konkurencyjną. Wynikowo grupa kilkunastu potężnych korpo kontroluje ocean internetu, co przedstawione jest na poniższej grafice od Visual Capitalist. Poniższa mapa to sieć powiązań i kontroli internetu, a jak dobrze wiemy przewaga informacyjna to władza. Nie nazwałbyś ich drogi Watsonie Gigantami Netu i Królami Informacji?

Source: Visualcapitalist.com

AUDIO BONUS

Dzisiejszym bonusem jest wywiad z Markiem Faberem, autorem Gloom Boom Doom. Marek mówi jak widzi obecną sytuacje na świecie, i co jest “piekielnie przewartościowane”. 

VIDEO BONUS

Dzisiejszym video bonusem będzie wykład od polskiego mistrza spekulacji R. Zaorskiego pod tytułem “Szczególna Teoria Spekulacji“. Swoja drogą pogratulować dwa skoki emerytalne na 1 i 2.5 mln. Jak mógłbym zasugerować zmianę napisu na czapeczce na Make Polish Trading Great Again.

Tymczasem do kolejnych oględzin Inspektora OKO i jego KOTa.

ps. Nie zapomnij zareagować lubisz/nie-lubisz, gwiazdki dodać, i miło byłoby gdybyś jakieś dobre słowo na necie o NAS powiedział. W końcu “Sharing is Caring” 🙂 Ważne to dla NAS, a o tobie nam też wiele mówi. Wielkie Oko spogląda, kto-to-co i jak działa. Tymczasem miłych rozważań nad nadchodzącą przyszłością.